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礦產信托成“新寵” 百萬門檻還“瘋狂”

發布時間:2012-05-10 09:57:20 來源:博瑞產業發展研究院 查看次數:

在房地產信托收緊之后,礦產資源類信托成為新寵。因其規模大,收益高,期限短,100萬的投資門檻根本阻擋不了投資者的熱情,更有甚者需要走后門認購,不可謂不瘋狂。

  忽如一夜春風來,在房地產信托收緊之后,礦產資源類信托又闖入了大眾的視野。

  據用益信托統計,2011年,國內共有36家信托公司參與發行了157款礦產資源類信托產品,發行規模為481.29億元。與2010年相比,產品數量增加了161.67%,發行規模更是同比上漲了253.92%。而截至今年41日,國內又有9家信托公司發行了17款礦產資源類信托產品,發行規模為45.19億元。

  與發行規模相對應的是收益率,2011年礦產資源信托產品平均期限為1.81年,平均收益率為9.8%,且有不斷提高之勢——第四季度上升至10.55%

  今年一季度發行的產品平均期限為1.83年,收益率更高,達到了10.68%,其中不乏預期收益率遠高于市場平均水平的產品,例如“聚信泰和?煤炭股權投資基金”第三期,其預期收益率在24%~53%之間。

  在2011年參與發行礦產資源信托的36家信托公司中,中信信托以118.12億元摘得發行規模冠軍,而中融信托以22款產品名列發行數量第一。同時,越來越多的信托公司開始瞄準這一領域,以期從中分得一杯羹。

  能源礦產類信托領跑

  事實上,在國際市場上,礦產信托一直都是備受關注的一個品種。目前,國際礦產信托業務多集中在石油、天然氣等能源領域,而中國大多集中在能源礦產類企業。

  2011年發行的157款產品中,有123款產品投向了能源礦產,資金規模達到了436.4億元,占總發行規模的90.67%;投資于鐵礦、金礦等金屬礦產的有31款,共募集資金41億,占總發行規模的8.52%;而投資于石灰巖等非金屬礦產的僅有3款,資金規模占比僅為0.81%

  在能源礦產信托中,煤炭信托最受熱捧,這與十二五規劃中提及的鼓勵煤炭資源整合政策直接相關。去年8月,中信信托就推出了國內最大規模的煤炭信托“中信?聚信匯金煤炭能源投資基金4號集合信托計劃”,規模達到了35億元。

  2011年礦產信托融資企業主要分布在山西、內蒙古、陜西、山東、新疆、廣東、貴州、云南等礦產資源蘊藏豐富的地區。157款產品中,投資于山西礦企的有31款,募集資金達到201.12億元,占總發行規模的41.79%;投資于內蒙古、陜西和山東的分別有17款、14款和13款,募集資金占比分別為12.69%14.08%3.29%

  高風險、高收益

  作為向礦產資源商提供資金支持的產品,礦產資源信托產品與其他信托產品相比具有四大特點:

  1. 融資規模大。礦產資源的勘探和開采均需要投入大額資金,從初探、詳探、取得探礦證和采礦證,到建設礦井巷道、購置開采設備、引進技術乃至后期的加工費用,再加上資源整合政策對企業提出的新要求,礦產能源企業普遍面臨較大的資金壓力。2011年,單個礦產資源類信托的平均發行規模為3.07億元,與當年信托產品平均發行規模1.76億元相比高出了74.4%

  2. 預期回報率高。行業整體投資回報率較高是此類產品預期回報率高的主要原因,而信貸規模緊縮、企業融資成本不斷提高則是重要推手。

  以煤炭行業為例,去年下半年,煤炭行業加快了重組步伐,許多煤礦企業急需大量資金來完成對中小煤礦企業的兼并重組和技術改造,產生了大量的融資需求。煤炭企業利潤向來豐厚,還款有保障,因此吸引了不少金融機構。同期,銀行信貸資金緊張,只有少數企業能夠從銀行獲得貸款,而信托公司憑借融資額度高、審核時間相對短的優勢贏得了煤企的青睞。即使通過信托融資的成本略高于其他融資方式,煤炭企業也樂意接受。

  3. 融資條件限制多。礦產行業是一個高風險、高回報的行業。無論是投資者還是信貸機構,對礦產能源企業的融資行為都十分謹慎,為了最大限度地保證資金安全,在設置礦產資源信托時通常會附加較多的條件或限制,包括提供資金安全墊等。

  4. 融資時間緊迫。根據我國《礦產資源法》以及《礦產資源勘查區塊登記管理辦法》,探礦權和采礦權都有一定的期限:勘查許可證有效期最長為3年,但石油、天然氣勘查許可證有效期最長為7年;采礦許可證有效期按照礦山建設規模從10年至30年不等。同時,礦產企業在登記的礦區內必須完成國家規定的最低投入,因此,礦產企業在融資過程中對時效性要求較高。

  占據天時地利

  在收益率高企的背后,是社會資本對礦產能源行業的看好。礦產資源產業是國家的基礎性產業,與其它眾多產業,尤其是鋼鐵、水泥、發電等關乎國家經濟命脈的產業密切相關。礦產企業處于這些行業的上游,在產業鏈中具有較強的議價能力。同時礦產能源產業還受國家政策的扶持,具有相當的行業壁壘,因此產業的整體盈利能力強,且較為穩定。

  從政策角度來看,國家對礦產能源行業未來的規劃趨向于集中化、大型化。我國煤炭“十二五”規劃明確提出,“建設大型煤炭企業集團,建設大型煤炭基地,建設大型現代化煤礦”,重點推進煤礦企業兼并重組,培育大型企業集團。這對于煤炭產業來說是一個良好的發展契機。

  我們認為,礦產能源行業的集中化、大型化有利于行業的資源合理配置,產業結構優化,同時能夠造就一批技術先進、規模龐大、具有較強競爭力的礦企,這對于投資者來說是優良的投資標的,未來一段時間內礦產能源類信托仍將具有“另類”投資價值。

  面對如此具有吸引力的產品,市場反響熱烈,100萬的投資門檻根本阻擋不了投資者的熱情,導致礦產信托非常緊俏,提前預約都未必能夠買到,需要找關系通過內部人士才能搶購到。

  這一幕似曾相識。之前房地產信托、藝術品基金等產品入市時同樣引發了市場的投資熱潮,各方資金一擁而入,短暫的繁華過后卻是一地雞毛,房地產信托風光不再,藝術品基金漸趨平靜。

  礦產資源信托會不會步其后塵?投資者面對高收益時,往往會降低對高風險的警惕。對于礦產資源信托,投資者普遍不太清楚其風險以及風險控制。針對這一點,下期專欄將專門揭示該類產品的高風險及其產業本質,為投資者理性投資提供借鑒。

 

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